¿Cuál es el mejor país de América Latina para invertir en deep tech? El Radar Deep Tech LATAM 2025, presentado por EMERGE (Emerge Brasil) y Cubo Itaú el 11 de septiembre, ofrece dos respuestas defendibles, y son respuestas distintas. En el mapeo de EMERGE de 1.316 empresas de deep tech en la región, Brasil concentra 952, el 72,3% del total. En la tabla de EMERGE de inversión privada en deep tech en 2024, el orden es Chile con US$607,2 millones, Argentina con US$486 millones y Brasil con US$216 millones. Dónde están las empresas y dónde está el capital privado son dos mapas de una misma región y, leídos juntos, describen fortalezas nacionales complementarias.

Una advertencia sobre cómo leer esas series. Las cifras de inversión de EMERGE son flujos de un solo año y sus conteos de empresas son un stock, de modo que no pueden dividirse para obtener capital por empresa. Ambas provienen de un mapeo secundario y no de registros de operaciones que hayamos rederivado nosotros, así que las citamos tal como fueron reportadas y como la mejor fotografía regional independiente disponible.

Brasil construyó el pipeline más profundo de la región

952 empresas es un resultado industrial. Nuestro informe, que se publica a fines de este mes, sitúa a Brasil en 1.048 empresas de deep tech, cerca del 40,8% de nuestro mapeo regional; esa participación difiere del 72,3% de EMERGE porque nuestra taxonomía desagrega inteligencia artificial y criptografía como verticales propias, de modo que los dos porcentajes responden preguntas distintas sobre el mismo país. Solo São Paulo reúne 329 de los emprendimientos de nuestro mapeo, alrededor del 29% de todos los emprendimientos de nuestras diez principales ciudades, y Brasil aporta cinco de esos diez hubs.

El pipeline es concreto y es científico. brain4care, en monitoreo no invasivo de presión intracraneal, fue la mayor receptora brasileña de inversión en deep tech en 2024 según el conteo de EMERGE. Symbiomics, de Florianópolis, desarrolla plataformas de microbioma, genómica y aprendizaje automático para insumos agrícolas biológicos y recibió cerca de US$2,7 millones durante 2024 sobre la misma base, una cifra de un solo año y no un total de la empresa, la tercera del país. Nintx convierte biología de plantas y microorganismos extraída de ecosistemas brasileños en terapias multiobjetivo. FabNS, un spinoff de la UFMG en Belo Horizonte, comercializa espectroscopía Raman potenciada por punta para imagen química con resolución nanométrica.

Lo que Brasil no construyó al mismo ritmo es la capa privada por encima de sus programas públicos. La edición 2024 de EMERGE reportó que los programas públicos de financiamiento representaban el 70% de todo el financiamiento de deep tech en Brasil, una participación del volumen financiado. Su edición 2025 describe el mismo terreno como un conteo de empresas: el 47% de las deep techs brasileñas no ha recibido inversión alguna, el 36% depende únicamente de fondos públicos y el 7% ha recibido capital privado. Volumen en un caso y empresas en el otro, así que ambos marcos corresponden a oraciones separadas. Para un inversor, el 7% es la cifra operativa, porque la población de deep techs brasileñas sin inversor privado establecido es muy grande.

Chile y Argentina construyeron el lado del capital

Chile encabeza la tabla de inversión 2024 de EMERGE con US$607,2 millones, y EMERGE atribuye cerca del 75% de ese total nacional a una sola empresa: NotCo, que usa inteligencia artificial para formular alimentos de base vegetal y que EMERGE sitúa en aproximadamente US$466 millones acumulados. Los US$466 millones son acumulados a lo largo de la vida de la empresa mientras los US$607,2 millones son de un solo año, de modo que el 75% es la caracterización de EMERGE sobre su propia base y no la reformulamos como participación del flujo de 2024. El dato más transferible es el cap table de NotCo, donde figuran Tiger Global, Bezos Expeditions y Kaszek: una empresa latinoamericana de deep tech puede ser valuada por capital de crecimiento internacional.

Chile también opera lo que se reconoce ampliamente como el programa público de innovación más exitoso de la región. Start-Up Chile ha otorgado subvenciones sin dilución de US$40.000 y reporta haber apoyado a más de 3.000 startups de 85 países, cifras informadas por el propio programa y no verificadas de forma independiente por nosotros. Photio, en Huechuraba, produce aditivos de nanopartículas que convierten superficies urbanas en agentes de purificación del aire. Strong by Form, en Santiago, fabrica digitalmente componentes estructurales de madera destinados a reemplazar acero, hormigón y aluminio. Splight desarrolla IA para operación de redes eléctricas orientada a curtailment y congestión. EMERGE cuenta entre 72 y 73 empresas chilenas, una base pequeña que produce rondas grandes.

Argentina ocupa el segundo lugar de esa tabla con US$486 millones y 145 empresas según el conteo de EMERGE, y es el país que diseñó su capa inversora con mayor deliberación. La Ley de Emprendedores de 2017 creó el FONDCE, un fondo de fondos que respalda aceleradoras de base científica y capital de riesgo de etapa temprana, y simplificó la constitución de empresas a menos de 24 horas. En los dos primeros años de vigencia de la ley, cinco aceleradoras respaldadas por el FONDCE habían invertido en el 79% de los emprendimientos argentinos de deep tech con inversión, según un relevamiento publicado en 2021 que describe el período inicial de la ley y no la situación actual. Entre los egresados del FONDCE están NotCo y Autofact.

El pipeline argentino es visible en cada etapa. Satellogic, fundada en Buenos Aires en 2010 y hoy cotizante en bolsa, opera una constelación de 34 satélites de alta resolución, con Liberty Strategic Capital, Tencent y el BID entre sus respaldos. Puna Bio, también de Buenos Aires, deriva biológicos agrícolas de microbios extremófilos de altura, con el apoyo de la Fundación Gates y de SOSV/IndieBio. M4Life, un spinoff del CONICET en Tucumán, está en pre-semilla y TRL 6 a 7, y aplica microbios entrenados biológicamente a las semillas para restauración de suelos y captura de CO2.

La formación de empresas y la formación de capital ocurren en países distintos. Un inversor que solo puede operar en uno de ellos está viendo media región.

El instrumento que cierra la distancia

Al superponer los dos mapas, el instrumento se sugiere por sí mismo. El mayor conjunto de empresas técnicas sin valuación de la región es brasileño. La evidencia más clara de que una empresa latinoamericana de deep tech puede absorber capital de crecimiento internacional es chilena, y la evidencia más clara de que un Estado puede volver rutinaria la participación privada está en el FONDCE y en la subvención de Start-Up Chile. Un vehículo capaz de originar en São Paulo y Florianópolis, valuar con la disciplina que financió a NotCo y coinvertir junto al capital público donde existe, sostiene ambas mitades de la región a la vez.

Los modelos existen. GRIDX ha levantado US$41,5 millones en dos fondos y construido un portafolio de 81 empresas, con BID Lab incorporado como socio limitado en el segundo fondo, según cifras reportadas por Scenius LATAM que no hemos confirmado de forma independiente. La base inversora en la que se inserta es delgada: el BID contó 65 fondos de capital de riesgo con al menos una inversión en deep tech en LATAM hacia 2023, y el Deep Tech Investor Mapping de Hello Tomorrow identificó cerca de 40 fondos activos en la región hacia 2025. Esos conteos usan reglas de inclusión distintas, así que el par son dos fotografías y no una tendencia. Ambas describen un conjunto lo suficientemente pequeño para que un solo fondo regional nuevo sea una adición material.

La fricción que encuentra un fondo transfronterizo es legal, y la región empezó a reducirla. El Ciudadano Digital del Mercosur permite a personas e inversores usar su identidad digital nacional para acceder a servicios en otros países del bloque. El reconocimiento mutuo entre los programas de Operador Económico Autorizado del Mercosur y de la Alianza del Pacífico, firmado en 2025, agiliza las cadenas de suministro sin crear una autoridad supranacional. Nuestro informe propone ir más lejos con el 34.º Régimen, un estatuto único y voluntario de startup que una a los 33 países de la región, inspirado en el 28.º Régimen propuesto en Europa, la forma societaria paneuropea que la coalición EU-Inc respaldó con más de 13.000 firmas en diciembre de 2024 para eliminar 27 barreras nacionales distintas.

Lo que todavía estamos midiendo

La cifra que más nos gustaría publicar es el capital privado disponible por empresa de deep tech y por país, y no saldrá de estas dos series: un año de flujos dividido por un stock de empresas no es esa cifra. Requiere registros de operaciones país por país con una sola taxonomía y una sola ventana temporal, lo que es una construcción y no un cálculo.

Detrás de este texto quedan dos trabajos pendientes. El primero es la comparación taxonómica entre nuestro mapeo y el de EMERGE, que es aquello en lo que difieren el 40,8% y el 72,3%. El segundo es el mapeo de financiadores y el bien común de datos regionales que nuestro informe incluye como recomendaciones, porque parte de la razón por la que cuesta levantar un vehículo regional es que ningún asignador de capital puede ver el pipeline y el capital en una misma página.

Qué hacer con dos mapas

Para los fundadores en Brasil, estas estadísticas son poder de negociación. Si formas parte del 47% que no ha recibido inversión alguna, o del 36% que vive únicamente de fondos públicos, un inversor que entre ahora no tiene a ningún actor establecido con quien negociar. Los calendarios de las subvenciones también marcan el ritmo de tu empresa, y la primera ronda con valuación pondrá a prueba una estructura de capital que ningún inversor privado ha examinado todavía.

Para los asignadores de capital, el caso aquí es un mandato transfronterizo y no una apuesta por un país. Chile y Argentina muestran cómo se ve una ronda de deep tech con valuación en esta región, y Brasil concentra la mayoría de las empresas que nunca tuvieron una. Un fondo restringido a una sola jurisdicción tiene que elegir sobre cuál de esos hechos construir, y elegir es la parte cara.

Para los ministerios, los dos mapas son un recordatorio de que la formación de empresas y la formación de capital responden a instrumentos distintos. Los programas públicos de Brasil hicieron aquello para lo que fueron diseñados, y 1.048 empresas según nuestro conteo es un resultado industrial real. La subvención sin dilución de Chile y el fondo de fondos de Argentina se construyeron para volver ordinaria la participación privada. La mayoría de los países de la región necesita ambas cosas, y ninguno tiene que inventar ninguna de las dos desde cero.

Nuestro informe sobre cómo acelerar el deep tech en América Latina se publica a fines de este mes, con el mapeo completo, veinte recomendaciones y el detalle por país y por ciudad detrás de estos conteos. Si estás levantando un vehículo regional, dirigiendo un programa nacional o dentro de una empresa brasileña que nunca tomó capital privado, queremos comparar notas antes de que llegue el próximo Radar. Escríbenos y responde nuestra encuesta para que la próxima edición de este mapeo incluya tus datos.