Onde está hoje o lugar menos disputado para alocar capital de deep tech na América Latina? Pelos nossos próprios dados, na rodada imediatamente posterior à Série A. Vinte e duas empresas da região asseguraram uma Série B ou posterior, e a rodada mediana nessa etapa é de US$17 milhões. Vinte e dois não é uma abstração, é uma lista. Uma equipe de investimento consegue percorrer uma lista tão curta empresa por empresa, conhecer cada fundador e ainda ter tempo para precificar a rodada. Essa não é uma condição que se encontre em mercado saturado.

As cifras vêm da análise do LADP sobre dados da Tracxn com data de corte em março de 2025 e aparecerão em nosso próximo relatório sobre a aceleração do deep tech na América Latina. As participações por etapa e os tickets medianos saem do nosso próprio trabalho de base de dados e ainda não foram reverificados contra uma base comparável, o limite honesto de qualquer cifra original extraída de fonte proprietária. A contagem de 22 é a cifra que defendemos, e seu erro corre em uma única direção: uma data de corte em março de 2025 subregistra as rodadas tardias, em geral divulgadas meses depois de fechadas, então 22 deve ser lido como piso.

Um ecossistema concentrado no início, lido como porta de entrada

O formato do funil não admite ambiguidade. Em nosso mapeamento, 72% dos empreendimentos seguem em financiamento de estágio Semente e 19% asseguraram uma Série A. O Banco Interamericano de Desenvolvimento encontrou a mesma concentração inicial em seu próprio mapeamento de 2023, Deep Tech: The New Wave: até 2022, 65% das startups de deep tech da LATAM seguiam em fases pré-semente e semente, tendo levantado menos de US$1 milhão, enquanto 8% haviam avançado para investimentos de Série B, aqueles que superam aproximadamente US$10 milhões.

Agora convém colocar ao lado a escada dos tamanhos medianos de rodada. O tamanho mediano escala de US$0,6 milhão em Semente para US$8,3 milhões em Série A, depois salta para US$17 milhões em Série B e US$100 milhões em Série C. O passo de semente para Série A é um que a região comprovadamente vence para perto de um quinto de seus empreendimentos. O passo seguinte é onde a população afina até um número que se pode contar, porque é ali que uma empresa precisa de uma rodada na mediana de US$17 milhões vinda de uma base de financiadores menor que a que escreveu sua Série A. É também, por isso mesmo, onde um novo entrante encontra a menor competição pelos melhores ativos.

O que permite vencer o degrau

Na mesa-redonda de investidores do LADP, um participante nomeou o problema central da região:

Um elemento-chave que falta é um histórico concreto que mostre que as empresas latino-americanas têm alcance e impacto globais. O histórico é fundamental para os investidores. Embora existam exemplos isolados, a imagem geral e o histórico de saídas bem-sucedidas na região continuam limitados.

Os exemplos isolados têm nome, e nomeá-los é como um histórico começa. A Sistema.bio, empresa de biodigestores com base no México, levantou US$22,8 milhões em três rodadas de Série B entre 2024 e 2025, com KawiSafi, AXA Investment Managers, EcoEnterprises Fund e Novastar Ventures entre seus investidores, enquanto opera centros importantes no México e na Colômbia. Vale olhar esse sindicato: capital climático e de impacto em vez de fundos regionais clássicos de crescimento, e uma rodada montada em três partes em vez de uma. É assim que costuma se parecer a superação desse degrau.

Acima dele estão as provas de que a escada vai até o topo. A Tractian, de raízes brasileiras, fechou uma Série C de US$120 milhões liderada pela Sapphire Ventures, com a Y Combinator entre os apoiadores anteriores, para IA aplicada à manutenção preditiva industrial. A Establishment Labs, empresa costa-riquenha por trás dos Motiva Implants, tomou uma Série D de US$55 milhões como sua maior rodada individual e abriu capital na NASDAQ com avaliação de US$1,8 bilhão. A Satellogic opera 34 satélites de alta resolução em órbita terrestre baixa com TRL 9 e tem o BID entre seus apoiadores. A Auth0, da Argentina, levantou uma Série E de US$120 milhões liderada pela Salesforce Ventures com avaliação de US$1,92 bilhão antes de ser adquirida pela Okta em março de 2021.

Abaixo dele, o pipeline até essa rodada de US$17 milhões é visível e está sendo construído de forma deliberada. A Puna Bio, em Buenos Aires, uma biotecnologia agrícola com TRL 9 que trabalha com micro-organismos extremófilos de altitude, levantou US$24,3 milhões no total em Série A, com apoio da The Gates Foundation e da SOSV/IndieBio. A Splight, no Chile, levantou US$12 milhões em financiamento semente para IA de operação de redes elétricas, em rodada liderada pela noa com participação de EDP Ventures e Elewit. A Strong by Form, também chilena, garantiu uma rodada semente de €4,8 milhões liderada pela CMPC Ventures em 2023 para componentes estruturais de madeira que substituem aço e concreto. São essas as empresas que pedirão a rodada de crescimento a seguir.

Quem já está assinando esses cheques

A base de financiadores nessa etapa é rala e identificável, o que importa para quem quer entrar nela. O BID contou 65 fundos de venture capital com ao menos um investimento em deep tech na LATAM até 2023, regionais e internacionais. Em 2025, o Deep Tech Investor Mapping da Hello Tomorrow identificou cerca de 40 fundos de venture capital ativos na região. Os dois exercícios usam critérios de inclusão distintos, então o par deve ser lido como duas visões de uma base que se mede em dezenas, não como uma linha de tendência.

Parte dessa base está sendo fabricada de propósito. A GRIDX, venture builder ancorada na Argentina, levantou US$41,5 milhões em dois fundos segundo o perfil da Scenius LATAM de 2024, com o IDB Lab entrando no Fundo II como limited partner. Seu portfólio chega a 81 empresas, 75% cofundadas por mulheres, que empregam 1.000 pessoas, incluindo 700 cientistas, e essas empresas levantaram mais de US$100 milhões de investidores internacionais. A Vesper Ventures, no Brasil, cofunda em vez de investir: por sua própria conta, avaliou aproximadamente 4.500 projetos científicos e escolheu cofundar 8 empresas, que detêm 16 patentes e levantaram mais de US$30 milhões.

As corporações são o outro grupo candidato, e vale publicar essa série completa. A Dealroom situa o venture capital corporativo em deep tech da LATAM em US$9 milhões em 2020, US$119 milhões em 2022, US$73,9 milhões em 2023 e US$36,5 milhões em 2024. Contra 2020, isso é cerca de quatro vezes a linha de base; contra 2022, está cerca de 70% abaixo do pico. As duas leituras são aritmética nossa sobre uma única série, então publicamos a série e deixamos quem aloca capital escolher a linha de base.

Um instrumento do tamanho desta etapa

Se o alvo é uma população de poucas dezenas com mediana de US$17 milhões, o instrumento não é um grande fundo cego. É um veículo de crescimento concentrado, com a paciência para assinar esse cheque em empresas de base científica, e há desenhos para copiar. Na primeira fase do Tibi na França, de 2020 a 2022, investidores institucionais comprometeram €6,4 bilhões a fundos aprovados, segundo a DG Trésor. O Mansion House Accord do Reino Unido, proposto em maio de 2025, compromete 10% das carteiras de previdência administradas a mercados privados até 2030, com ao menos 5% reservados a ativos britânicos.

A América Latina tem o balanço para sua própria versão. A OCDE situa os ativos previdenciários sob gestão no Chile, México, Brasil, Peru e Uruguai em aproximadamente US$1 trilhão, e redirecionar apenas 1% disso mobilizaria US$10 bilhões para deep tech doméstico. Pelo nosso próprio cálculo, esse 1% equivale a cerca de quatro vezes os US$2,5 bilhões alocados em deep tech da LATAM desde 2018. Nosso relatório recomenda um fundo de fundos com âncora pública que reúna balanços do setor público, incluindo bancos de desenvolvimento e multilaterais, e depois comprometa capital a gestores independentes por meio de mandatos competitivos. O obstáculo de curto prazo é a expertise, não o capital, então o primeiro movimento é educar em privado e convocar em público.

O que estamos construindo para medir a seguir

Duas medições afinariam esta leitura. A primeira é a cifra anual da região, que depende da definição que se adote. A Dealroom reporta financiamento de deep tech na LATAM de US$138 milhões em 2024, sem nenhuma rodada de Série B ou posterior fechada na região naquele ano. A Sling Hub situa o financiamento de deep tech de 2024 em US$536 milhões, 6% de um total de US$8,8 bilhões em todos os setores de tecnologia, que cresceu 37% ano a ano. Os dois provedores aplicam taxonomias distintas de deep tech, e ambos respondem a uma pergunta diferente da contagem de 22, que é uma população vigente até março de 2025 e não rodadas fechadas dentro de um ano.

A segunda é a métrica de que esta etapa mais precisa e que ninguém publica em forma comparável: a taxa de graduação de uma rodada para a seguinte. Nosso relatório recomenda construí-la, ao lado do número de operações por investidor em janelas móveis de 24 a 36 meses, do comportamento de acompanhamento em rodadas posteriores e da profundidade da participação corporativa. O LADP trabalha rumo a um mapa aberto e versionado dos empreendimentos da região, com setor, TRL, localização, estágio de financiamento, investidores e links públicos, para que a comunidade possa auditar registros e enviar atualizações.

O caminho à frente

O BID projetou em 2023 um aumento de vinte vezes no investimento de venture capital em startups de deep tech da LATAM ao longo da próxima década. Nosso relatório trata isso como cenário de teto, não como previsão, e o mecanismo que ele exigiria não é misterioso. Passa direto pela etapa descrita aqui.

Para fundadores: levantar a Série A partindo do princípio de que a próxima rodada precisa ser conquistada e não agendada, e escolher investidores capazes de convocar o sindicato que a escreve.

Para quem aloca capital: o estágio de crescimento do deep tech latino-americano é um conjunto que se pode conhecer de forma exaustiva, e a base de financiadores à qual você se somaria se mede em dezenas.

Para ministérios e bancos de desenvolvimento: a alavanca previdenciária é um ponto percentual de aproximadamente US$1 trilhão, e o desenho do fundo de fundos já está escrito na França e no Reino Unido.

Nosso relatório completo, Accelerating Deep Tech in Latin America, será publicado em setembro com o funil, a escada de medianas, os perfis das empresas e as vinte recomendações na íntegra. Se você está construindo nesta etapa, investindo nela ou escrevendo política pública para ela, queremos ouvir você. Venha nos encontrar no LADP.