Índice de Desconto da Deep Tech na LATAM

As ações listadas da LATAM negociavam a −48,4% do mundo em 30 de junho de 2026 e a deep tech provavelmente espelha a lacuna, mas nada a mede. Construa um índice repetível de metodologia aberta.

O fundamento

O número que todos citam é emprestado. O desconto de preço sobre valor patrimonial da LATAM frente ao mundo era de −48,4% em 30 de junho de 2026, ante os −51% que o relatório publicou para 2024, e é calculado sobre 83 empresas listadas de grande e média capitalização, 58,96% brasileiras e 25,9% mexicanas. O Itaú BBA atribui boa parte da lacuna ao fato de a LATAM ter, nas palavras do banco, “praticamente pouca exposição” ao setor de tecnologia. A única cifra dura de desconto em circulação é, portanto, medida sobre um índice que exclui quase tudo de que este relatório trata.

Um índice de desconto de deep tech precifica o mesmo ativo dos dois lados de uma fronteira. A unidade é o par pareado: um empreendimento da LATAM e seu comparável mais próximo fora da região, no mesmo estágio, vertical e faixa de receita, com o spread na avaliação de entrada reportado ao lado dos atritos que plausivelmente o explicam, entre eles o tempo até a aprovação regulatória e o tempo até a saída. Estatísticas de reguladores, registros em nível de negócio e uma pesquisa com fundadores e investidores o alimentam, e a metodologia é publicada para que uma leitura contestada possa ser reproduzida em vez de apenas discutida.

A objeção mais forte é que a lacuna pode estar se fechando sem índice algum. As ações da LATAM renderam +55,67% em 2025 e o desconto frente ao mundo estreitou cerca de 2,6 pontos entre a leitura do Itaú BBA de 2024 e o factsheet da MSCI de 30 de junho de 2026, o que é a própria tese de precificação incorreta temporária do relatório se materializando. Esse é justamente o argumento para instrumentá-la. Uma série que se move tão rápido é uma série na qual uma leitura única e sem data não vale nada, e um alocador precisa mais da direção do movimento do que do nível.

A evidência

Primeiros movimentos

1. 0–6 meses

   Reafirme a linha de base com data e denominador

   Reapresente o desconto, em todo lugar em que ele aparece, com sua data, índice e denominador: −48,4% frente ao MSCI ACWI em 30 de junho de 2026, sobre 83 constituintes listados. Publique o cálculo para que qualquer leitor possa refazê-lo a partir do factsheet seguinte.

   Equipe de pesquisa do LADP + secretaria da coalizão
2. 6–18 meses

   Construa o painel de pares pareados

   Monte um alvo de 100 a 150 empreendimentos da LATAM pareados a comparáveis de fora da região por estágio, vertical e faixa de receita, e reporte o spread de avaliação de entrada com bandas de confiança e cobertura por célula.

   Equipe de pesquisa do LADP + LAVCA + IDB Lab
3. 18–36 meses

   Anexe os atritos e atualize por fonte de dados

   Publique um anexo de atritos com origem em reguladores, tempo até a aprovação regulatória, tempo até a saída, ciclos de registro e certificação, e defina a cadência de atualização por fluxo de entrada: a perna de mercado a cada factsheet trimestral, as pernas de nível de negócio e de reguladores anualmente.

   Reguladores nacionais + secretaria da coalizão + parceiros de pesquisa universitários

Como saberíamos que funcionou

• Número de pares de empreendimentos da LATAM e de fora da região no painel, publicado a cada versão, chegando a 100 ou mais.
• Spread mediano de avaliação de entrada dos pares pareados, reportado com bandas de confiança a cada versão, e se ele diminui.
• Proporção de insumos do índice que trazem fonte nomeada e data de referência, verificada a cada versão, mantida em 100%.
• Reproduções independentes da metodologia publicada por terceiros, contadas anualmente, chegando a uma ou mais.

O que pode dar errado

Quem age

Apoia-se em

Os dados que a sustentam