O Teste de $1

O retorno bruto de 72% da SOSV/IndieBio em investimentos na LATAM de 2015 a 2023 é o número de portfólio de um único gestor. Construa a comparação por dólar de baixo para cima, sob uma taxonomia única.

O fundamento

A cifra de retorno que a região exibe está a quatro passos de ser comparável. A SOSV/IndieBio reportou um retorno bruto médio de 72% em investimentos de deep tech na LATAM feitos entre 2015 e 2023, informado por meio do BID e não lido diretamente do gestor. É bruto e não líquido, de portfólio e não de fundo, cumulativo e não anualizado, e de um único gestor. Colocado contra um benchmark de TIR líquida, não diz nada, e ainda assim é citado como manchete, inclusive nas páginas iniciais deste site.

O teste pergunta quanto rendeu um dólar comprometido em uma dada safra, na LATAM e em cestas pareadas de outras regiões. Precisa ser construído a partir de registros em nível de negócio sob uma taxonomia única, as doze verticais do BID, com datas de entrada e saída, marcações e realizações mantidas por empresa. Não pode ser construído subtraindo totais regionais publicados: as próprias barras cumulativas do relatório, US$52 bilhões para os Estados Unidos, US$14 bilhões para a Europa, US$13 bilhões para a Ásia e US$2,54 bilhões para a LATAM, são três fornecedores empilhados em um mesmo gráfico, as três primeiras da Science|Business e a barra da LATAM a partir de um total do BID somado a uma cifra anual da Sling Hub, de modo que subtraí-las mede as definições.

A objeção é que os dados não existem, e hoje de fato não existem. Só o VC europeu de deep tech somou US$20,3 bilhões no exercício de 2025 pela definição da Dealroom, enquanto a Tracxn coloca a deep tech dos EUA em cerca de US$179 bilhões em 2025 sob uma definição muito mais ampla, de modo que os dois não podem dividir uma cesta em nenhum nível de agregação. É por isso que o teste roda de baixo para cima sobre os registros de empresas que o registro de financiadores e o bem comum de dados coletam, e por isso cada versão reporta a cobertura por cesta antes de reportar um retorno.

A evidência

Primeiros movimentos

1. 0–6 meses

   Escreva o protocolo antes do número

   Publique o protocolo do teste de $1: janelas de safra, a taxonomia de doze verticais do BID, regras de inclusão, convenção de marcação e a exclusão explícita de totais publicados por fornecedores como insumo. Coloque-o em consulta antes de montar qualquer cesta.

   Equipe de pesquisa do LADP + IDB Lab
2. 6–18 meses

   Monte a cesta da LATAM a partir de registros de empresas

   Construa a perna da LATAM com registros em nível de negócio mantidos no registro de financiadores e no bem comum de dados, carregando data de entrada, montante comprometido e marcação ou realização atual por empresa, e publique a cobertura como proporção da população de deep tech mapeada na região.

   Secretaria da coalizão + LAVCA + bancos nacionais de desenvolvimento
3. 18–36 meses

   Pareie as cestas de comparação e reporte com bandas

   Construa cestas dos EUA, da Europa e da Ásia sobre a mesma taxonomia e as mesmas janelas de safra, a partir de dados licenciados em nível de negócio, e publique o MOIC por dólar comprometido com bandas de confiança e cobertura por cesta.

   Equipe de pesquisa do LADP + parceiros de pesquisa universitários

Como saberíamos que funcionou

• Cobertura da cesta da LATAM como proporção da população regional de deep tech mapeada, publicada a cada versão, acima de 60%.
• Parcela do valor da cesta que é realizada em vez de marcada, reportada por safra, subindo ao longo do tempo.
• Cestas de comparação construídas sobre taxonomia e janela de safra idênticas, contadas a cada versão, chegando a três.
• Comentários de metodologia recebidos e resolvidos antes de cada versão, registrados publicamente no repositório do protocolo.

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